Немного экзотики в копилку стоимостных акций.

27 октября свой консолидированный отчет за третий квартал 2021 фин. года представил мексиканский оператор аэропортов, Grupo Aeroportuario del Centro Norte SAB de CV (OMAB).

Понимая всю специфику региональных рисков, а также, что еще более важно, компания из отрасли, которая наиболее пострадала от пандемии и только начинает показывать признаки восстановления, я всё же предлагаю разобраться, всё ли так плохо на текущий момент у компании связанной с авиаперевозками, основная статья доходов которой зависит от пассажиропотока. Тем более, что мексиканская компания вполне соответствует всем основным критериям Value Stock. Earnings Call оказался не большим, но достаточно информативным, хотя гайденсы на 2021 год основных финансовых метрик практически отсутствуют, и не много разочаровало сопоставление текущих результатов с 2020 фин. годом. Низкая база 2020 пандемического года не достаточно информативно и корректно сопоставляет результаты операционной деятельности. Всё таки было бы правильно делать сопоставления с результатами как прошлого так и 2019 годов.



( Читать дальше )

Компании с малой рыночной капитализацией снова под пристальным прицелом оценки.

7 февраля свой квартальный отчет за четвертый квартал и весь 2021 фин. год, представил представитель американской отрасли Stuffing&Employment Services, кадровое агенство Kforce Inc. (KFRC).

В начале пандемии и связанных с ней локдаунов, Kforce сконцентрировала свои усилия на предоставлении услуг и общей доли в 85% портфеля вакансий в высоко технологическом секторе США. Это принесло свои плоды. Компания сообщила о рекордной выручке за 2021 год в размере $1,6 млрд., что представляет собой рост 17,8%(г/г), а прибыль на акцию за 2021г. выросла на 35% (г/г) составив $3,54 на акцию. Аналогичная ситуация у компании и в четвертом квартале. Рекордная выручка $410 млн. увеличилась на 18% (г/г), а прибыль на акцию выросла на 14%(г/г) до $0,98.Kforce продолжает возвращать неиспользованный капитал акционерам. С 2010 года Kforce вернули своим акционерам более $700 млн. в виде дивидендов и выкупа акций, что составляет примерно 80% капитала сгенерированного за этот период. Текущая дивидендная доходность акций составляет немногим менее 2%.



( Читать дальше )

4 ноября свой консолидированный квартальный отчет представил оператор сети потребительских центров по аренде товаров длительного пользования с правом выкупа, компания Rent-A-Center Inc. (RCII).

Представитель гибридного кредитования (назовем его так) сообщил о сильных результатах в третьем квартале 2021 фин. года. Отчетная выручка в размере 1,2 млрд долларов США увеличилась на 66% по сравнению с прошлым годом. Консолидированная выручка выросла на 13,3%, а скорректированная EBITDA выросла на 4,1%, скорректированная (не GAAP) прибыль на акцию составила 1,52 доллара в третьем квартале 2021 года по сравнению с 1,04 доллара в предыдущем году. И хотя менеджмент понизил прогноз до нижней предыдущей границы диапазона по валовой выручки и прибыли на акцию, солидный денежный поток, а также продолжение роста по всем основным отчетным показателям делают ближайшее будущее компании вполне радужным и прогнозируемым. В результате коррекции прогнозируемого FCF на 2021 фин. год, наша оценка справедливой внутренней стоимости Rent-A-Center повышена на 30% по отношению к предыдущей нашей оценки. Компания продолжает оставаться в нашем списке Growth Stocks со средней рыночной капитализацией.



( Читать дальше )

Еще одна компания из нашего Value Watch листа, со средней капитализацией, и еще один кандидат на бенефиты от инфраструктурной реформы в США, американский производитель сварочного оборудования и материалов для сварки, резки и пайки, компания Lincoln Electric Holdings Inc. (LECO), 10 февраля отчиталась за четвертый квартал и весь 2021 фин. год.
Lincoln Electric сообщили, что за год валовые продажи выросли на 22% до рекордных $3,2 млрд. Операционная маржа за тот же период увеличилась на 240 б.п.

В четвертом квартале 2021 года продажи выросли на 22%, а разводненная прибыль на акцию увеличилась на 16% до $1,25.Инвестиции в оборотный капитал и пополнение ТМЦ для избежания проблем с комплектующими вызвали дополнительный рост кап. вложений, что в итоге сказалось на снижении операционного денежного потока за 2021 год. Это также повлияло на коэффициент конверсии Net Income to FCF меньше единицы.

Прогноз руководства компании на 2022 год предполагает рост операционной маржинальности на двузначные проценты, а в перспективе к 2025г. маржу операционной прибыли увеличить до 16%. При этом темпы роста продаж с 2020 по 2025 год будут находиться в процентном диапазоне от высоких однозначных до низких двузначных цифр.

( Читать дальше )

Один из крупнейших представителей отрасли американских производителей тяжелого машиностроения, компания из индекса «голубых фишек», Caterpillar Inc. (CAT)  28 января представила свой консолидированный отчет за четвертый квартал и полный 2021 фин. год.

Компания сообщила о росте продаж и операционной прибыли в четвертом квартале во всех регионах и сегментах рынка, кроме Азиатско-Тихоокеанского региона, в основном за счет резкого снижения строительства в жилом секторе Китая.  

В четвертом квартале выручка выросла на 23%, или на 2,6 млрд долларов, до 13,8 млрд. долларов. Операционный доход увеличился на 17% до 1,6 млрд долларов США, а скорректированная прибыль на акцию выросла на 27%, до $2,69. CAT продолжил рост выручки, но при этом маржинальность операционной прибыли пострадала (-300 б.п.) благодаря значительно выросшим издержкам на логистику цепочки поставок, инфляционное давление и как следствие повлекшие к неэффективности производства. CAT ожидают увидеть восстановление маржинальности  и стабилизацию цен и нормализацию цепочки поставок уже во втором квартале текущего года.

NB! Почему изучение квартальных Earnings Calls может оказаться чрезвычайно полезным для аналитиков и инвесторов? Ответ ниже по тексту, от куда бы мы еще узнали например такие факты:

• Объявили о трехлетнем сотрудничестве с Microsoft и Ballard для демонстрации системы питания с водородными топливными элементами большого формата для обеспечения резервного питания центров обработки данных Microsoft. 

• В декабре Progress Rail подписала Меморандум о взаимопонимании с BNSF и Chevron, для продвижения и демонстрацию на линии BNSF локомотива, работающего на водородных топливных элементах. Progress Rail планирует спроектировать и построить прототип локомотива на водородных топливных элементах совместно с Chevron, разрабатывающим инфраструктуру для его поддержки.

• Ранее в этом месяце Teck Resources, одна из ведущих горнодобывающих компаний Канады, объявила о партнерство с Caterpillar для развертывания 30 большегрузных самосвалов с нулевым уровнем выбросов, в том числе CAT 794 ультракласса грузовиков на своих горнодобывающих предприятиях, начиная с 2027 года. Это сотрудничество будет способствовать достижению их целей по сокращению углеродоемкости их операций на 33% к 2030 году и стать углеродно-нейтральными к 2050 году.

• Union Pacific закупает 10 аккумуляторных электровозов Progress Rail, четвертый клиент для этой новой технологии. На железных дорогах Калифорнии и Небраски они будут испытаны в разнообразных погодных условиях и оценены для более широкого применения в поддержку цели сокращения выбросов Union Pacific.

• В ноябре Newmont объявила о стратегическом альянсе с Caterpillar для поставки полностью автоматизированного горнодобывающего оборудования и технологий с нулевым уровнем выбросов. Инвестиции включают открытый рудник в США и Австралийский подземный рудник, а также развертывание Caterpillar Minestar на всех объектах Newmont.

Корпорация заявила, что в течение 2021 года получила рекордный свободный денежный поток в сумме $6000 млн., $5 млрд. из которых (83%) были возвращены акционерам в виде дивидендов и выкупа акций. Корпорация Caterpillar является дивидендным аристократом, повышая выплаты на протяжении уже 28 лет. В июле прошлого года квартальные дивиденды были снова повышены на 8% до $1,11 на акцию. Текущая див. доходность находится на уровне 2,1% годовых. Caterpillar относится к компаниям из тех отраслей американской экономики, которые являются прямыми или косвенными выгодополучателями от утвержденного законодателями США закона о реформе инфраструктуры с бюджетными асигнаваниями около $1 трлн. в течение следующих 10-ти лет.

( Читать дальше )

4 ноября свой квартальный консолидированный отчет представил производитель моторных спортивных лодок и катеров, компания Malibu Boats Inc. (MBUU).

Менеджмент сообщил о росте выручки на 40,1% до $253,5 млн., и на 23,8% рост в единицах продукции. А также росте чистой прибыли на 26,7% до $27,9 млн. в первом квартале 2022 фин. года. Хотя прогноз на весь 2022 год получился смешанный и малоинформативный, руководство уверено в долгосрочных перспективах роста компании.Malibu — крупнейший в мире производитель буксиров для водных видов спорта, которые используются как для отдыха, так и для занятий водными лыжами и вейкбордингом. Будучи основанной в 1982 году, уже в 1989 году он стал одним из крупнейших производителей лодок в Калифорнии, производя 1200 лодок в год.Malibu выпускает более 8000 лодок и катеров в год под своими основными четырьмя брендами: Malibu Boats, Axis Wake, Cobalt Boats, Pursuit Boats. А в начале 2021 года была приобретена Maverick Boat Group.Malibu Boats, компания с рыночной капитализацией чуть более $1 млрд., может похвастать почти таким же чистым объемом годовой выручки как её рыночная капитализация, при этом маржинальность потока выгод (FCF) за последний год составила около 11%, а оборачиваемость капитала 1,75. Рентабельность собственного капитала 67% в среднем за пять лет, и 38,5% за 2021г. Компания получила 19 наград «Лодка года» и 31 награду «Превосходство продукта», а на ее долю еще в 2012 году приходилось 30% мирового рынка буксировочных катеров.

( Читать дальше )

Продолжаем анализировать отчеты и стоимость бизнеса компаний из нашего Watch-листа. Всё больше интересных эмитентов раскрывают свою отчетность за 4 квартал и весь 2021 год. Cреди компаний много со средней и малой рыночной капитализацией. Одна из таких - Advanced Energy Industries, Inc. (AEIS).

Advanced Energy Industries, Inc. 9 февраля отчиталась за четвертый квартал и весь 2021 фин. год. AEIS — производитель электротехнического оборудования, которое включает в себя высоковольтные и низковольтные энергосистемы, тепловизионные измерительные приборы, плазменные генераторы, удаленные источники плазмы, электростатические изделия, источники питания AC-DC и DC-DC, а также тиристорные регуляторы мощности. У компании четыре подразделения, разделенные по рыночным отраслям: полупроводники; промышленный и медицинский рынок; вычисления в центрах обработки данных; телекоммуникационные сети.

Компания демонстрирует рост выручки по всем сегментам, кроме телекоммуникационных сетей, ситуация в котором не восcтанавилась по причине продолжающихся проблем с цепочкой поставок.

( Читать дальше )

3 февраля свой консолидированный квартальный отчет за четвертый квартал и весь 2021 фин. год, представил фармацевтический концерн, специализирующийся большей частью на противораковых препаратах, Merck & Co. (MRK).

Менеджмент сообщил о росте квартальной выручки на 24%, до $13,5 млрд., валовые продажи за весь 2021г. выросли на 17%. Скорректированная прибыль на акцию за в четвертом квартале выросла на 36,4%, а рост прибыли по итогам всего 2021 года составил 33%.

Подразделение R&D Merck сообщило, что в 2021г. компания смогла получить более 30 разрешений и подать более 20 NDA и SBLA в США, ЕС, Японии и Китае. А данные нескольких независимых исследований, свидетельствуют о том, что молнупиравир активен в отношении варианта омикрон in vitro.Руководство компании дало довольно сильный предварительный прогноз на 2022 фин. год. По результатам которого ожидается, что выручка составит от 56,1 до 57,6 млрд долларов США, что представляет собой рост от 15% до 18%, прибыль на акцию вырастит на 18%-21%, до $7,12 — $7,27. Компания продолжает полагаться на свой ключевой препарат KEYTRUDA,, который должен повысить выручку от увеличения расширения за пределами США.

( Читать дальше )

1 февраля свой консолидированный финансовый отчет за четвертый квартал 2021 года представил американский производитель систем и оборудования, используемых для перемещения, измерения, контроля, дозирования и распыления жидких и порошковых материалов, компания Graco Inc. (GGG).

Руководство компании сообщило о росте годовых валовых продаж на 15%, до $540 млн. (г/г), чистая прибыль увеличилась на 5%, составив $120 млн. Причем выручка и операционная прибыль стали рекордными за всю историю. Рост наблюдается во всех отчетных регионах и сегментах, за исключением сегмента подрядчиков.Graco значительно увеличила капитальные расходы, которые в четвертом квартале 2021 года составили рекордные $134 млн. Прогнозируется, что сумма кап. затрат за весь 2022 год превысит $190 млн., большаую часть из которых планируется потратить на проекты расширения производственных мощностей в Миннесоте, Су-Фолс, Швейцарии и Румынии.Согласно прогнозу на 2022 год, выручка увеличится на однозначный высокий процент, с ожидаемым ростом в каждом отчетном сегменте.

( Читать дальше )

Акции Amgen Inc. (AMGN) резко выросли во вторник после того, как компания опубликовала оптимистичный прогноз на 2030 год, хотя мнения инвесторов разделились во мнении, достижимо ли это.

Биотехнологическая компания ожидает, что продажи вырастут в среднем однозначным процентом, а скорректированная прибыль увеличится в диапазоне от высокого однозначного до низкого двузначного процента — оба показателя в годовом исчислении.Согласно этой математике, продажи Amgen в 2030 году превысят 35 миллиардов долларов, а прибыль составит более 30 долларов на акцию, сказал аналитик Mizuho Securities Салим Сайед в отчете для клиентов. Оценка была намного выше прогнозов аналитиков в $25 млрд и $20 за акцию соответственно.

Согласно опросу Mizuho, ​​проведенному во вторник, 92% инвесторов не верили, что Amgen оправдает эти прогнозы. Тем не менее, сегодня (вторник) акции Amgen (AMGN) взлетели на 7,8% до 241,01.

Amgen Guidance (outlook) 2022г.

( Читать дальше )